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长期来看，每年都有为数众多的公募基金跑赢市场，给投资人创造了不俗的投资回报，但是对于单个基金，却很难持续跑赢同业。对于其背后深层次的原因，我们有一些猜测：

1.市场高度有效，股价短期运行规律会很快被其他的聪明人捕捉到，追赶上跑在前列的基金，增加持续跑赢的难度
2. A股本身高波动和风格轮换的特征，使得任意单一风格投资、单一策略投资都无法在市场持续跑赢，而基金经理往往只擅长于自己熟悉的领域和风格投资
3. 优秀的基金经理离任，我们统计2010-2014年Top40基金中的75个基金经理，有32%在私募任职，19%跳去其他平台
4. 基金经理的考核机制，公募基金大多以相对收益为考核基准，且考核周期短，促使基金经理更多押注行业和市场风格，加剧业绩波动